Depois de parar em uma de suas casas favoritas da lista de presentes do Papai Noel, Scott Calvin percebe que os 28 anos no qual está na função de Papai Noel passaram voando. Para piorar as coisas, a magia dele começa a se desfazer. Scott treina para recuperar a magia do Papai Noel, mas no Natal seguinte as coisas só pioram.

Scott aprende que, segundo a Cláusula Secessus, ele pode se aposentar, mas precisa encontrar um sucessor merecedor antes de fazê-lo. Dividido entre querer se aposentar e não querer deixar o Polo Norte, Scott pensa nos filhos como possíveis candidatos. Ele rapidamente percebe que nenhum deles está interessado na função, mas, no lugar, deseja saber mais sobre o mundo fora do Polo Norte.

Scott entrevista candidatos em potencial para o Papai Noel enquanto a família se prepara para partir. Simon Choksi, um dos candidatos, traz com ele a filha, Grace, para o Polo Norte. Durante a entrevista de Simon, Sandra e Grace desaparecem. Ao procurarem pelas filhas juntos, Scott percebe que Simon é a melhor escolha para assumir a função.

Scott se ajusta à vida em Chicago, incerto da própria identidade, agora que ele não é mais o Papai Noel. Enquanto isso, Simon se acomoda no Polo Norte. Ele descobre que pode usar o sistema de entregas do Papai Noel o ano inteiro para a empresa online, mas ao fazer isso, ele mina o espírito natalino. Scott e a família se arrumam para passar o primeiro Natal juntos, mas antes de conseguirem, Scott encontra um visitante inesperado.

Scott é levado para o Natal-verso, onde ele descobre a verdade sobre como se tornou o Papai Noel. Enquanto isso, as coisas no Polo Norte pioram, com o desaparecimento de mais duendes e o espírito natalino quase totalmente destruído. Scott retorna do Natal-verso e, junto com Nolan, volta para o Polo Norte para salvar o Natal. Mas antes de conseguir, ele é rapidamente capturado por Simon. Carol, Cal e Sandra voltam correndo para o Polo Norte para ajudar Scott.

Os Calvins enfrentam Simon para encontrarem o casaco do Papai Noel e conseguirem salvar o Natal. Simon percebe o erro em suas ações e desiste do cargo, deixando Scott voltar a ser o Papai Noel. Os duendes retornam e todos correm para entregarem os presentes de Natal a tempo. Scott leva a família junto para as entregas, e eles então retornam, assumindo de volta o lugar da primeira família do Polo Norte.