故事发生于1930年的广州，当时赌业蓬勃，土豪洪彪、洪豹父子企图吞并广州全部赌场，幸得有“南神眼”之称的罗四海(谢贤饰)镇压捣乱，旦洪彪父子因此而怀恨在心。谭小棠(汪明荃饰)是当时着名花旦，而弟谭升(任达华饰)因在赌场出千而被四海所擒，小棠为救弟与四海谈判，期后更发展出一段感人的爱情故事。

　　洪彪陷害四海不遂，遂聘有北方千王之称的“北千手”卓一夫(杨群饰)与四海斗法，结果两人打成平手。洪彪唯有改以收买南北千王于旗下。在一次鸦片买卖中，南北千王被洪彪利用，幸得小棠姊弟相救。可惜两人最终逃不过洪彪父子的种种阴谋，四海因致双目失明，而一夫则被暗藏祸心的养女卓莉(曾庆瑜饰)挑断手筋。

　　为报血海深仇，两人决集千术之精华授予谭升，而谭升因此得以击败卓莉，但是卓莉却因她的儿子遭谭升杀害而精神崩溃，从而看到幻象从山坡上跌下身亡，谭升得到“千王之王”的称号成为最终的赢家。