A utolsó évad 1931-ben kezdődik. Nucky egy amerikai szenátor és Sally Wheet társaságában Kubában tárgyal a Baccardi Rum képviselőivel, hogy a szesztilalom várható feloldását kihasználva legalizálja az üzletét. Margaret még mindig a Wall Streeten dolgozik, és kellemetlen helyzetbe kerül, amikor egy belső vizsgálat miatt főnöke a halálba menekül. Chalky kiszabadítja magát egy nehéz helyzetből. New Yorkban Lucky Luciano hozzálát a terve végrehajtásához.

Kubából visszatérve Nucky meglátogatja a visszavonult Johnny Torriót, aki megígéri, összehoz egy találkozót Nucky és az új legfőbb keresztapa, Salvatore Maranzano között. Chicagóban Al Capone jobb keze, Mike D'Angelo közli Eli és Van Aldennel, hogy kárpótolják a főnököt az Eliot Ness által vezetett razzia alkalmával eltűnt pénzért. Az ügyvédiskolából kikerült Willy állásinterjúra megy. Miután bankárok egy csoportja visszautasítja Nuckyt, Tonino Sandrellivel vacsorázik, majd üzenetet küld Lanskynak és Lucianonak.

Chalky csodálkozik, hova jutott a legutóbbi kapcsolata. Margaret pácba kerül New Yorkban a néhai Arnold Rothstein miatt, amikor az özvegy szaglászni kezd a titkos afférjuk iránt. Nucky jelentős üzletről tárgyal egy prominens bostoni üzletemberrel. Luciano és Siegel találkozik Narcisse-szal Harlemben, hogy nyélbe üssenek egy üzletetet. Visszatekintés az időben: 1884-ben a fiatal Nucky keményen dolgozik a hotelben, és szemet vet egy lányra, aki a szüleivel vakációzik a szállodában. Flörtölni kezd vele.

Luciano Capone-val randevúzik Chicagóban, miközben találkozik egy régi ellenségével. Ezalatt Nucky és Margaret ugyanazzal a dilemmával szembesül Atlantic Cityben, de sikerül közös nevezőre jutniuk. Sally Wheet éppen Kubában üzletel, amikor széleskörű tiltakozás bontakozik ki a rendszer ellen. Visszatekintés az időben: 1884-ben a fiatal Nucky újabb lépést tesz felfelé a Commodore szamárlétráján, miközben felvillantja Eli előtt, hogy mit tartogat számára a jövő.

Chalky visszatér Atlantic Citybe, miközben minden gondolata a bosszú körül forog. Miközben Luciano a jövő miatt aggódik, Nucky megszervez egy találkozót Maranzanóval New Yorkban. Margaret megegyezésre jut Carolyn Rothsteinnel. Chicagóban Eli és a látogatóban lévő June találkozása váratlan fordulatot vesz, amikor részt vesznek egy vacsorapartin, aminek Van Alden és Sigrid Mueller a házigazdája. Nucky rossz hírt kap Kubából. Visszatekintés az időben: A fiatal Nucky hatást gyakorol Mabel apjára 1897-ben.

Chalky találkozik Narcisse-szal Harlemben, abban a reményben, hogy szabadon engedik Daughter Maitlandot. A szövetségi ügynökök Chicagóban ráveszik Elit és Van Aldent (Nelsont), hogy segítsenek felszámolni Al Capone birodalmát. A fájdalmas veszteséget követően Nucky néhány kocsmatöltelék társaságában megpróbálja alkoholba fojtani bánatát. Visszatekintés az időben: A fiatal Nucky Mabelnek panaszkodik Jim Neary miatt, majd Eli segítségével sikerül elkapnia egy tolvajt 1897-ben.

Nucky és Luciano ellenségeskedése nyílt háborúskodásba csap át, úgy tűnik, mintha ragaszkodna az Atlantic City-i vagyonához. Hamarosan Willie és Eli is belebonyolódik Nucky háborújába. Eközben Maranzano találkozik a végzetével, nem kerüli el a sorsát. Nucky elolvassa Gillian levelét a kórházból. Visszatekintés az időben: 1897-ben Mabel és Nucky egy fiatal trentoni szökevény sorsán vitatkoznak, miközben Nucky egy diszkrét szívességet tesz a Commodore-nak.