吕刚奉贾大爷命去杀人，遂渡江南下，欲与他会面，岂料贾大爷去了南京，吕刚亲自找旅舍投宿。在旅舍房间，吕刚拿起手枪，不禁想起自小便要离乡别井工作养家的悲伤往事。

吕刚与小云雀叙旧，时金山挟持岑叔冲进房间。金山估计吕刚奉贾大爷命杀孟老板，劝他就此作罢。吕刚不明所以，金山威胁会对吕刚家人不利。

金山终释放岑叔，但警告吕刚要认清形势。贾大爷远道请吕刚，也不命手下杀人，长天深深不忿，有感吕刚嚣张。超亦有同感，亲自到旅舍教训吕刚，金山见状，暗中把超打伤，长天誓要找吕刚报仇。

吕刚收到老四密报告之危险，要他逃离。长天来旅舍找吕刚，金山主动结识长天，说出吕刚远道以来，目的是要对付长天的南兴社。

小云雀有感吕刚这次到来危机四伏，劝他退款予贾大爷及返回汉口，吕刚却不欲临阵退缩。长天接报盲公张失踪，手下老四曾与盲公张会面，怀疑老四是吕刚的卧底，老四极力否认，长天命老四挖取小云雀的眼珠。

老四前去找小云雀，岂料长天手下已埋伏，并告之小云雀已搬走。长天亲自拜会吕刚，指责他伤害超，吕刚否认，直言这事并非他的行事作风。

吕刚跟踪银红，见她与贾大爷会面，才知贾大爷讹称去南京而已。贾大爷不愿透露给吕刚的任务，只道出已安排银红做吕刚的助手。银红要小云雀、老四等离开当地，又擅自解除吕刚武装，吕刚气愤不已。

长天确定老四是卧底，欲把他处决，宋管事出言阻止。吕刚遇上金山，命金山重视江湖道义，不要伤害他的家人，又说得知任务后，必定通知金山。突然，杀手枪击金山肩膀，吕刚逼杀手供出主使人不遂。

银红要吕刚到长天处领回老四，吕刚有感长天欲灭他威风，不愿顺从。吕刚向岑叔说出金山遇袭一事，岑叔估计杀手的主使人并非南兴社，而其目的是要制造混乱。岑叔认为贾大爷出钱请吕刚，或许不是单纯为了杀孟老板。

男子受人所托，向吕刚传递藏有三千大洋银票的信封，旅即遇害。吕刚藉形势危急，逼银红交还他的武器，银红说已将武器交给贾大爷。

警察队长调查命案，派手下跟踪吕刚，吕刚机警发现，有所防范。手下向警察队长回报，欲捉拿吕刚归案，但警察队长认为命案不是吕刚所为，调查目标应是贾大爷。小云雀逼钱庄中人说三千大洋银票由谁人发出，但他们不敢透露。

吕刚向金山说怀疑贾大爷另有阴谋，金山终被说服，同意与吕刚合作查出真相。二人前去钱庄欲查帐簿，钱庄老板自认是三千大洋银票的发票者。

吕刚勇闯南兴当铺，当铺管事与之会面，说出已把老四及小云雀带到南京。吕刚要求当铺管事查银红的来历，当铺管事断然答允。吕刚与当铺管事坦然说出所知的事，误会尽消。

岑叔查出贾大爷从事鸦片勾当，吕刚继续追查贾大爷的阴谋。银红被一帮人包围，金山替她解围，说出吕刚正查她的身世。贾大爷派人杀金山，金山先发制人，却中了圈套，贾大爷掌握金山杀人的把柄。

银红被捉往与李二秃子会面，李二秃子道出与贾大爷在鸦片生意上有过节，怀疑贾大爷请吕刚杀他，问银红有关内幕。银红说出她所知，但李二秃子不相信，认为银红已被贾大爷所骗。

吕刚接报与警察队长会面，警察队长直言贾大爷是贩毒商人，吕刚可能已被贾大爷利用，望吕刚与他合作助查。

长天得知吕刚与警察队长会面，认为他勾结官兵对南兴社不利，命当铺管事杀吕刚。警察队长着吕刚做内应监视贾大爷，吕刚拒绝。原来警察队长常与岑叔会面交流情报，认为贾大爷与孟老板在鸦片生意上有过节，望吕刚助查，吕刚答应。

当铺管事派手下埋伏欲杀吕刚，岂料李二秃子派人阻挠，吕刚逃脱。李二秃子扣留当铺管事，威胁南兴社在他与贾大爷交易前，不能伤害他的手下。

长天拜会吕刚，商讨营救当铺管事之法。银红代吕刚问贾大爷要杀的人，又说出贾大爷与李二秃子之间的恩怨，贾大爷命银红返回江北，旋即派手下杀银红，银红逃脱，但受了伤。

吕刚替银红疗伤，银红透露自己开罪贾大爷，无路可逃，吕刚着她到南兴社躲避。银红拜会李二秃子，游说他释放当铺管事，便可与吕刚交好，李二秃子欣然顺从。

银红下落不明，贾大爷向吕刚查问，吕刚虚称不知道银红住处。贾大爷透露行动细节，命吕刚依从。吕刚接报长天、青杏老五及银红被绑架，大惊不已，决意不遵守贾大爷的束缚，前去找银红，但表明会依贾大爷的计划行事。

金山听闻贾大爷接洽吕刚，担心孟老板安危，遂与吕刚会面。吕刚称在行动之时会打眼色与金山交流，金山同意。

警察队长派手下查金山及南兴社，未有重大发现。吕刚向李二秃子道出银红被绑架，李二秃子震惊，吕刚望李二秃子协助搜寻，并推测事件是贾大爷所为，但细想一会，反觉得李二秃子与绑架案有关。小云雀及岑叔乘船途中遭挟持，二人机警击退匪徒。

贾大爷希望吕刚不再理会银红失踪之事，吕刚不从，但承诺会完成贾大爷计划的行动。原来贾大爷与李二秃子手下何老三勾结，策划绑架案。

警察队长接报一手下遇害，勃然大怒。贾大爷前来看银红，指责银红欲出卖他，银红否认。贾大爷指吕刚与警察队长有来往，劝银红尽快杀吕刚。

吕刚与警察队长探讨贾大爷的阴谋，吕刚推测贾大爷请了李二秃子替他行事，警察队长却再无足够人手追查。金山指责吕刚与官场打交道，又认为吕刚将杀孟老板，决定就此与吕刚反目。小云雀及岑叔劝吕刚离开当地，并说出吕刚师父已遇害，吕刚震惊。

吕刚认为师父被杀与金山有关，誓要替师父报仇，小云雀及岑叔予以安慰。警察队长婉拒贾大爷宴请，宋管事说出贾大爷可能有青杏老五的消息，警察队长回心转意。贾大爷禁锢长天，道出目的是停止南兴社活动，免影响他的杀人计划。

吕刚再三追问，宋管事仍不说出谁是贾大爷要杀的人。警察队长预料将有事，决定在饮宴后即与手下联络。

吕刚前往杏花楼，准备按计划行事。钱庄老板与贾大爷会面，贾大爷胸有成竹，称很快便能与钱庄老板达成交易。

妓女暗中在酒中下迷药，吕刚机警识穿，妓女说出受杏花楼老板指使，吕刚找杏花楼老板查问，得知是金山所为。岑叔假扮车夫埋伏，宋管事洞悉后便支开了他。不久，李二秃子到杏花楼，何老三乘机支开他的手下。

李二秃子着贾大爷进行交易，贾大爷称合夥人前来便可成事。孟老板来到，说出警察已倾巢而出，恐怕会破坏鸦片买卖，贾大爷巧言说服。金山找吕刚，吕刚顺便问师父遇害之事，金山不愿多说。

行动开始，警察队长在附近走过，吕刚估计要杀的是警察队长。警察队长在宴会中讽刺贾大爷有大交易，贾大爷拿出附有青杏老五头发的恐吓信，警察队长忍无可忍，说出贾大爷的恶行，威胁查办。吕刚在杏花楼外接到手枪，准备杀人。

吕刚枪击警察队长，旋即被接走。宋管事带岑叔往见吕刚家人，并道出一切只奉贾大爷命令行事。警察队长手下田锐查行刺案，贾大爷称可助田锐升任警察队长之职，但要他识时务。

吕刚获带往见青杏老五，青杏老五得知吕刚杀了警察队长，便持枪指吓吕刚，并枪伤了他。鸦片买卖进行，孟老板及钱庄老板发现李二秃子使诈，愕然不已。

贾大爷与李二秃子合谋存心欺骗，孟老板及钱庄老板得知，勃然大怒，贾大爷反而说出心中委屈，钱庄老板终被杀。孟老板恃着有金山保护，岂料金山已被贾大爷收买，反过来枪毙孟老板。

吕刚向青杏老五透露警察队长只受枪伤，青杏老五感安慰。吕刚诈死败露，前往南兴社躲藏。贾大爷惊闻吕刚未死，派银红杀他，但知银红或会作叛，遂着一手下与银红同往。

小云雀怀疑银红找吕刚的用心，加以查问，贾大爷手下威迫银红动手，银红发难被枪击，吕刚迅即击毙贾大爷手下。金山誓要吕刚死去，以求获得第一枪手之名，李二秃子用激将法，逼金山亲自与吕刚对决。

警察队长突击搜查贾大爷住处，贾大爷惊见警察队长无恙，不知所措。警察队长搜出鸦片，即拘捕贾大爷，并救出长天及吕刚家人。吕刚与金山开枪决斗，二人终同归于尽。