闯王见形势危殆，四大勇士胡、苗、范、田交代宝藏，其他三人误会胡做了清廷鹰犬杀了胡。胡遗下一子向三人讲述真相后，三人自刎，但三家后人不知底蕴，从此互相仇杀。某年，田、苗两家前辈因并吞宝藏而互相厮斗。

胡一刀被困冰洞时，偶遇玉笔山庄桂希孟表妹倪雪，二人合力逃脱险境后，彼此暗生情愫。田家后人田归农与苗人凤凭江湖上传言，误会两前辈为胡一刀所杀，向他大事质问。但胡一刀不忍公开二人因财失义的丑闻，极力隐瞒真相。颜彬师兄商剑鸣饱受灭门之痛后，心有不甘，只身入苗家大展厮杀，苗家不敌，苗人龙一家惨遭杀绝，令苗人凤悲痛欲绝，誓死向商剑鸣报仇。天龙门门下陶百岁、阮士中等对师祖被杀一事耿耿于怀，遂暗中调查胡一刀近况，发觉一刀夫妇已退隐农村，而且倪雪更临盆在即，于是乘人之危进攻。

胡一刀夫妇为逃避天龙门追杀，连夜兼程赶路，终栖身在镇中一客栈。客栈小二平四欠下贵利巨债，一家上不被迫充作奴隶以抵偿借款。胡一刀看不过眼，出面替平四还清一切债项，并留下盘川予平四全家重建家园。平四感恩图报，欲从此长侍胡一刀太太。苗人凤在旧仇新恨交织下；受到田归农的摆布，以为胡一刀为罪魁祸首，以致苗家家破人亡。当苗、田找到胡一刀时，倪雪刚产下一子，改名胡斐。苗人凤体谅胡一刀刚为人父，就算将他击败也胜之不武，遂另择日子展开决斗。胡一刀对其光明磊落性格大为赞赏。

苗人凤约战胡一刀时，二人惺惺相惜，继而成为知己。胡一刀恐长斗下去，会招致两败俱伤，终听从倪雪劝告，派大夫阎基去函苗人凤言明真相。怎料途中被田归农截去密函，并从中挑拨胡、苗二人恶性决斗。胡、苗决战前夕，胡一刀为使苗人凤安心决斗，连夜赶往商家堡杀死商剑呜，令苗人凤大为感动。田归农为使胡、苗两败俱，特赶赴药王谷向「毒手药王」一嗔大师求助，不果。适逢一嗔师弟石万嗔赶至，迫一嗔交出家传「药王神篇」，二人苦斗多时后，万嗔不敌而逃。田归农乘机以厚利向万嗔索取「毒龙锥」。

田归农派阎基涂上「毒龙锥」于兵器上，胡一刀不虞有诈，当场中毒身亡。倪雪见爱夫惨死，暗将「拳经刀谱」放在胡斐怀里，将一切抚养责任托在苗人凤身上后，自缢而死。田归农为灭绝胡家后代，连向平、斐二人追杀。几经搏杀后，平四不幸被削去一手，情急下跳崖逃生。苗人凤一时错手，以致胡家家破人亡，内心悲痛万分。再加上未能负起抚养胡斐责任，遂发散人手找回胡斐，而自己却到药王谷调查真相。苗人凤向一嗔大事质询，一嗔深入调查后，发现为石万嗔所为，一怒之下废去其「百毒不侵」武功，以示惩戒。

平四走投无路之际，迫于投往「王笔山庄」。后发觉杜希孟假意殷勤招待，只存心谋取宝藏，终忍无可忍下再抱胡斐上路。苗人凤四出遍寻胡斐下落，不果。后发觉杜希孟与倪雪的关系，亲上「玉笔山庄」查根究底。杜希孟为免生麻烦，向苗人凤隐瞒胡斐踪迹，并利用胡一刀遗志，引苗人凤说出宝藏所在，可惜人凤毫不知情，令杜希孟大为失望。平四带着胡斐流浪至佛山，孤苦无依，迫于投靠在一渔家银姑父女家中。数年后，胡斐已逐渐长大，平四向他明言胡一刀被害惨况，勉励他应勤加学习，始能熟习胡家刀法以报家仇。

苗人凤拜祭胡一刀途中，巧遇南仁通上京履职，正与「鬼见愁」弟子调候发生纠纷。苗人凤看不过眼，出面替其调停，可惜南仁通已被围袭身亡，遗下爱女南兰孤苦零仃。「鄂北鬼见愁」钟氏三雄不甘本门弟子无辜被杀，向苗人凤与南兰报仇。幸苗人凤艺高担大，反败为胜。南兰见苗人凤三番四次相救，对他渐生倾慕，加上自己举目无亲，遂以身相许。胡斐报仇心切，日夜勤练胡家刀法。但因前半部刀谱已失传，致令他练功不得其法，武功根底迟迟未能稳扎。银姑到处送货时，被恶霸凤天南垂涎其美色，施计将她强奸。

银姑自产下一女婴后，凤天南更恐她会宣扬其丑闻，决意下令追杀银姑母女。平四为协助银姑脱险，施调虎离山引开凤手下。银姑自与平四失散后，生活流离失所，常遭市井欺凌。后遇上汤沛，被其收留于府内。怎料汤沛亦为一伪君子，施计将银姑据为己有。银姑不甘受辱，连夜抱着女儿出走。汤沛为恐东窗事发，令手下追杀银姑。银姑走投无路，遇上一过路尼姑空明师太，向她陈述一切惨况，将女儿袁紫衣托付给她后，终体力不继而虚脱而死。正当南兰身怀六甲待产时，苗人凤坚决前往拜祭胡氏夫妇，令南兰大为不快。

田归农为拉拢苗人凤发掘宝藏计划，三番四次亲访，均被拒门外。后田归农不厌其烦前往游说，适逢苗人凤外出拜祭胡一刀，归农与南兰邂逅，二人彼此产生好感。田归农为巩固天龙门实力，招揽得周维扬与曹云奇加入本门，使士气大增。田归农被南兰美色所吸引，常藉词到苗家亲近她，处处投其所好。另一方面，南兰自被苗人凤所救后，罕见如田归农翩翩风度的男子，透向他暗投芳心。苗人凤返家后，发觉田归农用心不良，向他下逐客令。田归农乘机引南兰与他私奔，南兰终忍痛抛夫弃女跟随田归农，一田人凤亦大受刺激。

胡斐与平四赶路时，结识了「飞马镖局」镖头马行空及女儿马春花一干人。刚碰着连场大雨，众人顺路到「高家堡」求宿。剑鸣子宝震自邂逅春花后，被其美态所吸引。春花师兄徐铮睹状，醋意大发，事事与宝震作对。山寨头严基撞至，硬抢去马行空所保镖银。田归农赶至，与严基同流合污瓜分镖银，使马行空大为震怒。当严基与马行空比武时，平四发现其真正身份，暗中威胁他交出「拳经刀谱」前半部。当田、严二人为所分贼赃而洋洋得意时，苗人凤阻止。高老大亦不容严基在堡内放肆，迫他以后削发为僧，从此绝迹江湖。

商老太为进一步向马行空报仇，欲促成宝震与春花的婚事，然后藉此加以折磨春花。幸马行空及时醒觉，先发制人将春花许配徐铮，令宝震大受刺激。胡斐不甘其父受辱，特将镖板上名字改作「商剑鸣」，令商老太大发雷霆，痛打胡斐一顿，逼他交出胡一刀，胡斐誓死不肯透露真正身份。马春花对胡斐遭遇大起怜悯，求宝震放走胡斐。怎料胡斐已自解穴道逃生，连向宝震找晦气。徐铮误会春花与宝震夜出庄外，存有不轨之行为，大吵大闹。春花不堪烦扰，一怒而去时，巧遇福康安吹箫作乐，二人顿心意相通，彼此暗生情愫。

商老太报仇不遂，乘机引众人入一密室机关内，以火攻将一干人一网成擒。胡斐奋不顾身，冒险由气窗闯出密室外，立将众人救出险境。商老大死心不息，强拉马行空闯向火堆中，二人终两败俱伤，当场被火烧死。福康安自邂逅马春花后，对她朝夕思念，二人终发生关系，被徐铮发觉，向福康安大骂一顿，令他羞愧而去。严基见经谱被夺，欲乘机逼平四交回。平四假意当严基面前烧去经谱。严基怒火中烧，痛殴他一顿后，欲放火将他烧死。当胡斐折返客栈时，发觉已被烧成颓垣败瓦一片，以为平四已遭不幸，顿痛心欲绝。

空明师太自收养袁紫衣后，将她带到回彊，与红花会等世外高人为邻，并收她为徒，传她高深武学。袁紫衣初长成时，极力声言下山向凤天南与汤沛报仇。马春花获悉其父噩耗后，顿悲痛万分。徐铮睹状大表同情，决意既往不究，与马春花返镖局继续发展业务。后发觉马春花竟身怀福康安骨肉，为顾全春花自尊，强抑愤怒，尽早与春花成亲，春花顿感痛苦惭愧。田归农带南兰返家后，南兰发现他已在乡间娶得正室，并生下一女青文，大受刺激。无奈米已成炊，仍只好强忍哀愁。胡斐一人浪迹江湖之余，已渐练得一身好武功。

袁紫衣自邂逅胡斐，对其率直正义性格大为欣赏。胡斐返回佛山时，发现凤天南因霸占邻居钟阿四土地不遂，串通官府下令将他收监，并诬告钟家全家偷吃其畜牲，将他全家赶出屋外。钟四嫂因刺激过度至神经失常，当众将其子剖腹以表清白。凤天南为斩草除根，实行向钟四嫂母子赶尽杀绝。胡斐睹状义愤填膺，出面在凤天南店铺中大肆捣乱。凤天南派其子一鸣迎战。胡斐要当众剖开一鸣腹以示惩戒。怎料胡斐临危被一黑衣人施调虎离山计。凤天南得以脱险，还置钟阿四一家死地，令胡斐后悔不已，誓死向凤天南报仇。

胡斐追杀凤家途中，被袁紫衣夺去行装，迫于投靠「枫叶庄」。适逢庄主万鹤声仙游，众弟子召集各武林前辈于庄中凭吊，并乘机比武另立掌门。正当众弟子议论纷纷时，袁紫衣赶到向众人宣战，终将韦陀门弟子一一打败。后门中前辈刘鹤真不甘师门被辱，与袁紫衣决斗一番，终被她以韦陀门至高武功「六合拳」击败，众人为之心服，双手将掌门之位奉上。福康安为网罗天下武林高手在其指掌之下，令曹猛、崔百胜等召集各武林门派前辈，展开「天下掌门大会」。胡斐闻讯料到凤天南必在被邀之列，连赶往打探详情。

袁紫衣为破坏福安康阴谋，极力争取参与「天下掌门大会」的机会，沿途夺得多派掌门之位。胡斐为平息二人间干戈，暗助袁紫衣成事。二人迅化敌为友，决意结伴上京赴会。斐、衣二人赴京途中，巧遇凤天南父子。胡斐仇人见面，以武将二人制服，一呜终不敌而死。怎料临急被袁紫衣阻止，凤天南乘机逃脱。胡斐遂向袁紫衣大事质问，但她反无辞以对，惟羞愧而去，令胡斐大为反感。田归农一直视苗人凤为心腹大患，遂施计派人将一封密函交予刘鹤真，并声言此信关乎武林同道的安危，嘱他尽早送到苗人凤手上。

当苗人凤接到田归农所送书函时，声言欲将其爱女若兰带走。苗人凤一怒之下将信撕毁。怎料信中忽沁出「断肠草」，令苗人凤双眼受伤。刘鹤真心感内疚，自毁双目以谢罪。苗若兰获悉其父双目伤重失明二大为伤心。胡斐虽隐约知道－田人凤为自己杀父仇人，悲愤之余，不忍见死不救，遂自荐到「药王谷」求取解药，令苗人凤大为感动。胡斐与钟兆文到「药王谷」途中，问道于程灵素。灵素为考验二人之诚心，向二人诸多要求，幸胡斐不为所难，令灵素另眼相看，暗施解药予胡斐，以抗谷中百毒。反之钟兆文却中毒被伤。

程灵素师兄姊薛鹊、姜铁山与慕容景岳因不值她得师父独传「七心海棠」，对师父大起反感，到处假传「药王」之名遗害民间。程灵素遂以毒攻三人，迫他们改过自新。石万嗔对年前被一嗔所辱一事耿耿于怀，遂秘密练成「碧蚕青蛊」，再迫一嗔交出本门秘笈「药王神篇」。一嗔誓死不从，不幸惨遭毒手。临死前将秘笈交予灵素，并嘱她善用本门武术济世为怀。程灵素悲愤之余，决完成一嗔遗志，协助苗人凤退毒。临行前将「七心海棠」解药赠予师兄姊，并声言以后就各人功过，逐年相赠解药，令三人为之气结。

田归农见未能将苗人凤赶尽杀绝，心有不甘，乘机派大批弟子掳走若兰，利用她威胁苗人凤交出宝藏地图。幸胡斐及时赶至，二人合力抗敌，田归农终含羞而逃。苗人凤经程灵素悉心疗伤后，双目逐渐康复。后感到胡斐所使武功，为胡家嫡传刀法，顿对他身世大起疑心。另一方面，胡斐自与苗人凤经连月来接触后，发觉他不失为一敦厚重情义的人。南兰无意中发现田归农追杀苗人凤一事，大感内疚痛心，连向田归农追问究竟。田归农为掩饰其事，讹称此举只为夺回若兰，而对苗人凤绝无杀机，反令南兰大为感动。

程灵素为助胡斐报仇，故意在苗人凤所服药中下毒。幸胡斐发觉后及时阻止，并向灵素教训一顿。后得胡斐极力劝解下，灵素决意继续与胡斐浪迹江湖。田归农自败于胡斐手上后，顿感草木皆兵，遂暗派严基监视苗人凤行踪。田青文自丧母后，赶赴田家投靠归农。后发觉其父早已另立妾，对南兰大为反感，处处与她作对，令南兰大为难受。苗人凤从胡斐所使刀法中，发现他为胡家后人，遂向他坦言胡一刀之死，乃自己间接造成，宁以自己性命交托胡斐手上以作补偿。胡斐惊疑交集下，终不忍乘人之危，毅然拂袖而去。

苗人凤亲到田府向田归农大事质问，归农大为震惊，着南兰出面劝止。苗、兰二人重逢后恍如隔世。多年来，福安康对马春花日一往情深。一日，他无意中打听得春花生下一对孖仔，断言为自己骨肉，暗派大内高手接母子三人入宫，并将徐铮打伤。怎料被胡斐与程灵素遇见，不惜仗义相救，徐铮一家得以脱险。徐铮一家孤立无援时，再被一干大内勇士围攻。原来当年商宝震家破人亡之后，立上京投靠朝廷，辗转晋身为侍卫首领。此时，他与徐铮仇人见面，故意将他置诸死地，马春花悲痛之余，一怒之下杀死商宝震。

斐、素二人抵京后，发觉一切起居饮食已事先被蓄意妥善安排，并无故被馈赠大批金银田地。胡斐对其「主人」为何方神圣，却一无所知。正当胡斐满腹疑惑之际，袁紫衣突出现，告戒他此地不宜久留。胡斐自与袁紫衣分别后，一直对她惦念非常，此际久别重逢，乘机向她表白爱意，令袁紫衣大为感动。福安康乘乱将马春花相救后，将她软禁府中别苑内，以美言骗得她安然留下。另一方面，福母一直因福安康后继无人而耿耿于怀，不时乘机向福安康大发雷霆。福安康灵机一触，强抢孖仔留在福母身边，令福母大为欣慰。

程灵素对胡斐一往情深，甘愿长伴左右，却一直未敢表白爱意。可惜胡斐心中仍未忘掉对袁紫衣的感情，宁与她结义金兰，令灵素顿感晴天霹雳。田青文终日无所事事，对田归农得意弟子曹云奇情有独钟，二人不时私自辟室谈心，令南兰大为不满，向她劝告一顿。田青文一向不值其所为，以她「抛夫弃女」作为笑柄，令南兰大为伤心。凤天南暗派人布下赌局，故意将大批金银大屋送予胡斐，令胡斐暗暗称奇。其后发现为凤天南从中摆布，对他再添恨意，欲置他于死地。怎料袁紫衣再突然出面阻止，令胡斐大为反感。

当年红花会英雄挟持福安康，迫干隆下旨莫再伤害各地红花会英雄。福安康心有不甘，藉召开「天下掌门大会」为名，极力召集各地英雄，以增加自己威信。袁紫衣见势色不对，所以分头截去各派掌门。程灵素目睹斐、衣二人误会冰释，重修旧好，顿痛心非常。袁紫衣以自己大仇未了，遂成全灵、斐，甘愿忍痛退身，令胡斐大受刺激。福安康严密部署「掌门大会」保安设施时，获悉红花会总舵主陈家洛已率手下抵京，即派汪铁鹗攻陷红花会。幸红花会朝廷内应刘镇早有准备，协助会中当家由秘密通道脱险，安康大为震怒。

石万嗔欲上京赴「天下掌门大会」，不惜以当年田归农借药毒死胡一刀之事，威胁他向福安康取得名帖，田归农无奈答允。同时，石万嗔为堂堂正正充任「药王谷」药王，以毒攻姜铁山夫妇。后慕容景岳不服，与石万嗔大开杀戒，终不敌惨死。石万嗔遂安然携姜、鹊上京赴会。田归农获悉苗人凤抵京，知他必向自己追究，为铲除后患，特遣刘元鹤故意杀死二名侍卫，将罪状嫁祸苗人凤身上。福安康大为震怒，特派手下追杀苗人凤。苗人凤被刘元鹤等追杀脱险后，连向田归农大事质问。田归农走投无路下，向他苦苦哀求。

马春花见胡斐为一可造之材、着他入府晋见福安康，反被福安康怀疑二人存有暧昧关系，向胡斐严刑逼供，无意中发现胡斐身上藏有袁紫衣所赠红花，以为他为「红花会」中人，下令将他收监。福母无意中发现马春花被藏于密室内，大为震怒。原来福母一直对汉人存有偏见，即使福安康后继无人，仍然大力反对他娶汉女。福母对春花更添敌意，遂下令安康将春花置诸死地。福安康钟情于马春花，欲助她及早脱离险境。怎料福母已事先布下天罗地网，并以朝政大权威逼福安康。福安康在江山美人两者中，终放弃拯救马春花。

福安康为斩草除根，派侍卫通城搜查斐、花踪迹，不获。原来胡斐得汪铁鹗舍身之助，栖身在其府中，而程灵素替马春花疗伤。可惜马春花因思念孖仔过度而致毒气攻心。红花会各当家闻得胡斐落难，赵半山欲出面相救，无奈大事缠身，众人均不赞成他为一己之恩仇，而有误红花会大事，他亦只好处之泰然，独袁紫衣则更暗表忧心。胡斐为了却马春花心事，冒死连夜闯入大帅府，抢走孖仔。但府内警卫重重，胡斐终得汪铁鹗相救，施调虎离山计，挟持福母后得以脱身。福安康对孖仔失踪大为焦急，尽力派手下遍寻其踪迹。

胡斐一直思念袁紫衣，同时欲向凤天南报仇。遂自认为「华春门」弟子，与各长老竞争掌门一位，终艺高成事，始能名正言顺参与「天下掌门大会」。福安康发现汪铁鹗对己不忠，迫他供出胡斐下落，汪铁鹗为存正义，自尽而死。胡斐与灵素以为马春花已遭毒手，誓死向福安康报仇。当「天下掌门大会」展开时，田归农、石万嗔等纷纷争夺「玉龙八门」行列内，红花会各当家纷纷乔装在会中捣乱一轮，令场面混乱不堪。胡斐乘乱向凤天南报仇，汤沛见形势不利，乘机施暗器行刺胡斐。胡斐不虞有诈，不幸被伤倒地。

袁紫衣乘武林各路英雄齐集时，利用此机会当众揭发凤天南与汤沛的恶行。后更施计诬告汤沛与红花会中人同谋策反清，福安康信以为真，欲将汤沛绳之于法。袁紫衣更乘机挑拨凤天南与汤沛，令二人互爆罪行。汤一怒之下，施暗器刺死凤天南。袁紫衣见亲父惨死，心中矛盾不堪，立向汤沛展开追杀，不幸被他逃脱。胡斐偶遇陈家洛时，误认他为福安康，遂不顾一切与他火并一轮。陈家洛后从其言行中，亦察觉到胡斐为一有高义气节的人，对他甚为赏识。后得赵半山带孖仔归来从中解围，胡斐顿与众当家惺惺相惜。

当胡斐重临马春花栖身之所时，发觉她已伤重垂危。同时，为了却她的心事，请求陈家洛假扮福安康，与孖仔向她慰藉一番，马春花终含笑而逝。田归农见利忘义，不独威逼汤沛交出全部财产，并向福安康告密。袁紫衣发觉田归农窝藏汤沛，欲上「天龙门」大肆搜查。田归农为建立汤沛信心，假意嘱曹云奇等极力阻止。当红花会一干人返回彊，空明师太发觉袁紫衣藉词大仇未报，实与胡斐难舍难离，未肯与陈家洛等一齐返来，大为震怒。原来当时袁紫衣曾许诺报仇后，立返回疆归依我佛，空明遂决意往中原找袁紫衣。

福安康获得线报后，派手下与田归农设下陷阱，欲擒拿汤沛回府治罪。怎料途中被袁紫衣施计引开汤沛，二人生死决斗，袁紫衣气力不继。后幸得胡斐及时相救，将汤沛杀死。胡斐因被「催心掌」所伤，袁紫衣遂送他向程灵素求治。

胡斐周旋二女之间，顿感矛盾不堪。袁紫衣声言欲再度离开胡斐，无奈胡斐苦苦哀求，惟允暂留下照顾他。福安康一直以为胡斐救走汤沛，下令刘元鹤数日内寻出二人。田归农亦被牵连，遂派手下极力调查。程灵素感到感情毕竟不能强求，决不辞而别，以成全二人感情。袁紫衣甚感内疚。

空明师太找到袁紫衣后，劝她应遵守承诺，及早皈依我佛。同时，袁紫衣为令胡斐死心，决意削发为尼。程灵素见姜铁山与薛鹊不知悔改，一直勤于炼毒为害民间，有损「药王谷」清誉，大为痛心。另一方面，灵素为救出胡斐，假意以「药王神篇」诱逼二人，亲往法场抢救胡斐。后石万嗔发现原一直被师妹作弄，决意向她报仇。胡斐自被救出生天后，故态复萌。程灵素本不厌其烦，极力勉励他重新振作。怎料胡斐变本加厉，不时向她大发脾气，令她甚为难受，终黯然而去。后胡斐大感后悔，四处寻找灵素踪迹。

田归农自苗人凤手中夺走南兰之后，原来更大目的在于并吞闯王宝藏，但多年来一直苦无收获，大感不耐烦。于是串同刘元鹤，假传福安康口谕，诬告自己与红花会勾结，要以地图将功赎罪。南兰识破田归农一直以假情假义对自己，顿感万念俱灰，决离家出走，并将宝藏秘密继续保留。程灵素见胡斐被情所困，一直自暴自弃，亲入回彊劝袁紫衣回心转意。但紫衣意志已坚，不为所动，程灵素惟知难而退。南兰到胡一刀墓前忏悔时，遇上胡斐，乘机向他忏悔一番。可惜胡裴不为所动，以冷言向她恶骂一轮，令她痛苦不堪。

田归农自被南兰识破诡计后，对她反目成仇，不时恶言侮辱一番，令她痛不欲生。于灰心绝望之际，田归农还苦苦相逼她交出地图，遂决意绝食自尽，临死前嘱其夫将金钗还予苗人凤。陶百岁有感爱儿独钟情于青文，况且两家成亲后，更可在武林举足轻重，遂更以当年串通石万嗔毒死胡一刀之事，威胁田归农答允亲事。当田归农与曹云奇将南兰毁尸灭迹，被胡斐无意中偷看到，令他大为惊愕，速向苗家告密，令苗人凤大为震怒。田青文发觉自己身怀云奇骨肉，极力隐瞒秘密，不时派婢女买药，欲将胎儿打掉。

田归农恐苗人凤会上门寻仇，设下陷阱引苗人凤就擒，逼他交出宝藏地图。幸苗人凤机警越狱逃走。田归农为着讨好陶氏父子，立许青文下嫁子安，并允在封刀之时，将掌门之位传子曹云奇。福安康眼见田家镇门宝刀，与宝藏有莫大关系，下令田归农从速交出。田归农不甘如命，以空盒要陶子安代运他处，后更诬告他将宝刀偷走。田归农将真宝刀寄存家里，被周云扬发现，乘机暗中偷走。田青文婚期将至，怎料打胎不成，青文居然亲手杀死亲子，并将尸体埋于泥土中。刚巧遇上周云扬正将宝刀埋藏，二人允互守秘密。

原来苗人凤对田青文与周云扬所作所为，都一一看在眼里。稍后，他带着婴尸与宝刀向田归农大事质询，田归农看后仿如晴天霹雳。另一方面，田归农对南兰之死百词莫辩，苗人凤一怒之下，一掌击在他的天灵盖上。福安康向苗人凤一案取宝藏地图不遂，连派大队兵马向陶子安追讨宝刀。可惜陶氏父子早已逃之夭夭，令他大感失落。胡斐重遇程灵素后，本欲从此与她结伴浪迹江湖。途中遇上石万嗔，再迫她交出「药王神编」。二人以毒功决斗起来，胡斐欲助灵素时，不幸被石万嗔之剧毒所伤，令灵素大为担心。

程灵素见胡斐身中剧毒，无药可救，不惜舍身为他吸去毒液而死。临死前更道出当年胡一刀所中之毒，与石万嗔有莫大关系，嘱他速向他报仇。另一方面，石万嗔等继续在灵素尸身上大肆搜掠，怎料她已先施下「大大海棠」、姜铁山夫妇终被毒死，而石万嗔则被毒至失明。胡斐无意中发现「卷经刀谱」末页中，藏有闯王宝藏地图，立茅塞顿开，决意完成其父宏志，极力保护宝藏，以留他朝作为救国救民、反清起义之用。数年后，胡斐武功更为精炼，成为当世高手，并以「雪山飞狐」之外号，阻止一切上雪山寻宝之人。

杜希孟多年来一直念念不忘对宝藏大打主意，刚巧遇上严基一干人，欲与其施计引苗人凤与胡斐露面，乘机挑拨二人比武，然后着福安康派人围困二人。曹云奇自充任天龙门掌门后，以为可以只手遮天，将田青文据为己有，怎料青文仍对陶子安死心不息，事事与云奇作对。陶子安追严基至杜府时，被孟妻大力包庇。孟妻乘机虚张声势宣扬「雪山飞狐」大敌当前，宜合力抵抗公敌为重。众人对「雪山飞狐」所为都感到莫名恐惧，孟妻遂说出胡一刀与苗人凤决斗的故事。原来平四早已栖身府内，乘机当众指出严基当年恶行。

曹云奇当众向陶子安大兴问罪之师，怎料刘元鹤突挺身道出真相。原来当苗人凤找田归农时，他为着等机会偷走宝刀，而一直匿藏于床底。当时，苗人凤一掌击在田归农天灵盖时，只废去其武功，田归农受到多方刺激后，毅然自杀。严基见宝刀与地图秘密彻底被发现，不理「雪山飞狐」的警告，连同刘元鹤等先下手为强，上山寻找宝藏。当严基等千辛万苦找到宝藏时，顿被其耀眼金光所吸引。后发觉田安豹等身埋冰柱里，顿感毛骨悚然。而陶百岁因而想到，当年胡一刀极力替其隐瞒田安豹丑闻，顿对他肃然起敬。

杜希孟为迫苗人凤就范，将苗若兰点了穴道后，将她的衣服抢去，安放于房中床上，令她羞惧万分。正当王剑英等布下天罗地网捕捉「雪山飞狐」之际，被胡斐及时发觉，立匿藏于若兰床上。胡斐为免若兰当众出丑，立将她抱起。后若兰知道胡斐身份后，向他言明胡一刀被害真相，胡斐茅塞顿开，决往藏宝洞向严基报仇。怎料一干人等正为宝藏尔虞我诈。胡斐决意将洞口堵塞，一干人等均永久被困洞内。苗人凤以爱女被辱，决意与胡斐决一死战。在决斗之时，始发现他为胡一刀亲子，在恩仇交织下，究竟二人怎样抉择呢？