小李飛刀，冠絕天下，出手一刀，例不虛發。小李原名李尋歡，原為探花郎，家財百萬，但為了愛情，不惜犧牲一切，到關外隱居。

小李自關外隱居年，但難忘舊愛，與僕人鐵傳甲回到關內。李尋歡入住旅館，遇一青年阿飛，但阿飛的漠然態度令他留下深刻印象。

李又不時在懷中取出木公仔雕刻，這個未完成的美人，就是李尋歡念念不忘的林詩音。

在旅館中有一押鏢的獅鏢局因與黑白雙怪兄弟有過節，互打起來，阿飛出手相助，卻反被鏢師「急風劍」諸葛雷暗算，卻幸得小李飛刀相救。

阿飛與小李傾談甚歡間，竟發現黑蛇死於雪地，至於那天下梟雄均爭奪之包袱，金絲甲亦告不知所蹤。原來此乃查猛，虞二拐子及五毒童子門徒之所為，並要李交出包袱。包袱雖非飛所奪，但明知難逃一鬥，唯有應允交出。

飛與李二人甚投契，飛欲跟隨左右，但李深恐影響其大好前程，李遂不見。飛無奈，小李則無限惆悵。

李獨自尋包袱，路過酒莊，卻發現五毒童子門徒，查猛及虞二拐子均死去，並留下一人質。原來乃飛報答相助，李心感激。金絲甲在此人質身上，因而成爭奪之目標。

客棧東主二公公，實為孫逵假扮，其加毒酒中欲害小李，並揚名天下，怎料卻被青毒手滅口，且小李亦無中毒。

小李認出此女子實非青毒手，加上其身藏有游龍之天下名刀，更覺可疑，於是要見其真面，方考慮交出金絲甲。

鐵傳甲焦急找尋主人，突然見李尋歡伏在地上，李手上拿著一公仔。

二人發現伏有一屍原來是取去金絲甲的斷腿人花蜂。花蜂身上祇有暗器，而無解藥，二人失望黯然離去。

鐵、李及梅二同在酒舖內買醉，見李中毒不輕，梅指明李所中的正是寒雞散毒，只有他才可救李，鐵李二人聽後，不由驚呆。

秦大爺帶著巴英及小雲到酒舖，相邀梅二往其家醫治大公子秦少爺，梅婉拒，小雲大怒，要先殺李，好讓梅二往治療秦少爺，在李房內，小雲被李廢去武功，驚動了秦大爺，李、秦二人相遇，小雲方知廢其武功的，正是與父有八拜之交的天下第一刀李探花，頓時整個人都呆了。

在興雲莊，詩音嚴責李不應施毒手廢去其兒子小雲的武功，不讓她過其安樂幸福的日子，李聞言，低首不語。

晚上，龍嘯雲、李尋歡舉杯談往事，李知行蹤飄忽的梅花盜廿年的今天，會重現江湖，鬧得滿城風雨，李藉故往見舊友，酒後悄然而去。

龍知李欲一睹天下第一美人林仙兒的芳容，坦承道出仙兒現下與詩音常在一起，李見詩音心切，遂與龍並肩前往冷香小築。

冷香小築內，一切佈置，與二十年前並無不同之處，此情此景，在李尋歡的心坎裡，湧現一個接連一個的思潮。

廿年前的某一日，李尋歡為多名仇家追殺，龍嘯雲突然出現，為李尋歡擊退仇家，救回李一命。

龍單戀李的表妹詩音，日久成病，李知龍意欲娶詩音為妻，雖然李與詩音自小青梅竹馬，早訂婚盟，詩音對表哥李尋歡一往痴心，但龍對李有救命之恩又不能不報，李後定忍痛與詩音借故鬧翻而離去，促成了龍與詩音的姻緣結合。

重回冷香小築，李無限唏噓，自承年事已老，正感嘆間，仙兒突然出現。李目睹仙兒美麗迷人的芳容，內心也忍不住讚嘆。

李懷疑仙兒在冷香小築，與不少武林中人親近，仙兒極力否認，並坦承為了決心殺梅花盜和擁有金絲甲。二人正在熱情纏綿間，游龍生突出現窗外，揚言另一邊好戲即將開鑼，告知二人速往欣賞。

花園中，鐵傳甲正與秦孝儀交手，鐵罵秦不應因子傷重不治而加罪於梅二身上，秦被鐵所傷，秦負傷急行奔離。

鐵向尋歡謂，趙正我已知其來歷，相信仇家不久會覓到他。為了不負累尋歡，決定離去。

菜市場內，正圍著一大群看熱鬧的人，鐵也駐足而觀，見一獨眼兇婦拿著大刀高喊賣肉，且按著梅二在肉檔上，而手執大刀的兇婦，就是找鐵多年為夫報仇的翁大娘。

鐵要買肉，翁提出要隨她返家面議，鐵點頭同往。

木屋內，中原八義等清算鐵在廿多年前出賣翁天傑一事，鐵任由八義宰割，並說自己罪有應得。

中原八義之二哥邊浩請回三人主持公道，有鐵面無私的趙正我，大觀樓講快板的孫老頭，以及初出江湖武功不凡的後生小子阿飛。

趙正我、孫老頭二人認為鐵罪有應得，但阿飛指趙出賣不知多少朋友，翁天傑被害，是有趙的份兒，並且嫁禍於鐵身上，以圖殺人滅口，中原八義各人聽後都目瞪口呆。

小雲向尋歡認錯，祈能將飛刀絕技傳授給他，以作他日防身之用。

詩音詳盡地向尋歡敘述了林仙兒的辛酸史，尋歡表示從未看上仙兒，便傲然的離去。

趙正我、田七爺、公孫大俠、龍嘯雲等多人捉拿梅花盜，尋歡為各人力指為梅花盜。

龍嘯雲從中極力代尋歡剖白，仍不能為其解脫嫌疑，田七爺乘尋歡不備，突施毒手，尋歡負傷跪地，隨即續向尋歡逼供。

趙正我正向尋歡再施毒手，林仙兒、阿飛二人趕至，阿飛身上且揹著一屍。仙兒、阿飛二人力指死者為梅花盜，口中並放有一枚能噴身惡毒的小鋼管，眾人均驚詫起來。

眾人見死者秦重，疑惑著其身份是否真的就是鬧得滿城風雨的梅花盜。

阿飛冒險搶救尋歡，正受重重包圍，危機四伏，仙兒求龍嘯雲出面阻止，龍表示被點穴道，實無能為力。

趙正我顯得咄咄逼人，阿飛憤怒的將劍向趙突然刺出，心眉大師及時阻止。心眉大師獲悉其本門弟子秦重負傷一事，但為時已晚。

尋歡被困在柴房內，龍小雲遞進一碗酒，他要尋歡說出與其母詩音的關係，尋歡著他要永遠相信其母是清白的，並要小雲將酒拿回去，小雲突把酒潑向尋歡面上，並從腰間拔出一把小李飛刀，把刀逼到尋歡前一擺。

小雲的刀正想直刺尋歡的咽喉時，詩音趕到，小雲說是為尋歡送酒來，詩音信以為真。

阿飛救不到尋歡，甚感頹喪，仙兒轉告尋歡會被送去少林寺，並謂興雲莊會設宴一方面為心眉大師洗塵，另方面為接待武功非凡的鐵笛先生的來臨。

阿飛越入興雲莊內，走進柴房去營救尋歡，赫然發現柴房內的人不是尋歡，而是手持奪情劍的游龍生，二人遂掀起一場惡鬥。

田七、趙正我等人，也先後加入戰團，阿飛見勢不妙，躍出牆外，眾人正驚愕間，卻突然聽到阿飛自牆外傳來一陣慘叫聲，隨即便是一片令人不安的寧靜。

心眉佈下羅漢陣，防止阿飛脫逃，阿飛被心眉掌傷，倉皇突圍而走。

阿飛又遇鐵笛先生，鐵笛先生發出寒星暗器，正中阿飛腿部，阿飛不能支持，踉蹌而去。

另一方面，李尋歡穴道被點，龍嘯雲對李假意示好，為他解除穴道，李似受感動，叮囑龍嘯雲他日再遇阿飛之時，得助其一臂之力，龍唯唯應允。

不久鐵笛先生至，欲殺李尋歡，幸林詩音及時尋蹤而至，拖延鐵笛先生，並出其不意，向鐵笛先生一掌打去。鐵笛倒地暈厥，林詩音囑李尋歡速逃，並說龍嘯雲等人已把李出賣，李堅決不信，詩音正感不知所以之際，龍嘯雲已突然出現，詩音一驚，當堂暈倒。

林詩音漸漸轉醒，李尋歡、林詩音與龍嘯雲三人默然相對，尋歡說早已知悉一切，龍嘯雲羞愧交集，但表示深愛詩音，不能讓她為別人佔有。

心眉大師與田七至，李尋歡在詩音淚影之下，被心眉大師等人押解，直奔少林寺。

阿飛在林中負傷，為林仙兒所救，帶回冷香小築養傷。

李尋歡在田七等人押解下，途經一叢林，青魔手伊哭突然出現，向眾人施放毒煙，李尋歡使出飛刀絕技，伊哭中刀，帶傷逃去。

一行人到一飯店進食，尋歡阻止各人進食，並謂酒菜中早已下毒。各人細心檢查，所下者均為蜈蚣毒，乃知五毒派的極樂峒主，早已沿路跟蹤他們。

他們續行趕路，田七因不聽尋歡之勸，光顧路邊的麵食，中毒而死，心眉亦中毒垂危，幸好李尋歡及時為他解開穴道，手刃五毒掌門極樂峒主，為之脫困。

詩音懸念李尋歡安危，派丫環春桃出探消息，唯未得要領。

尋歡及心眉大師終於抵達嵩山少林寺。嵩山少林寺老主持心湖，正與百曉生對奕，聞訊尋歡肩負心眉來到，相與愕然。百曉生因有舊怨，謂心眉為尋歡所傷，出言責備，尋歡忙加辯解，心湖與心鑑對尋歡亦有誤會，堅持是尋歡下毒，嫁禍極樂峒主，尋歡極力解釋施毒對象原為自己，但誤中副車，眾人仍不相信尋歡之言。

心眉終不治，眾人問尋歡尚有何詞辯解，尋歡知已無法即時辯白，便拔刀弁備，眾人不敢與鬥。突然之間，尋歡心念一轉，把僧人心樹，捉往禪房。

阿飛在冷香小築養傷，林仙兒細心侍候，阿飛急於找李尋歡，負傷而行，仙兒一意追隨，阿飛只好勉為應允。

林仙兒與阿飛離開，仙兒向詩音道別。

仙兒、阿飛夜宿客店，仙兒突然取出金絲甲，交回阿飛，阿飛願送與仙兒珍藏，二人漸轉親密。

仙兒一人獨宿，負傷的伊哭闖入，向仙兒施暴，並追問與仙兒同來者為誰，仙兒在答話中對阿飛多加讚許，伊哭不滿，往找阿飛。阿飛知仙兒被污辱，盛怒之下，把伊哭刺斃。

阿飛往找仙兒，告知伊哭已死，並謂剛才在旅店飯堂，見有江湖漢孫老頭與女小紅，正在講江湖俠義傳奇故事，阿飛聽後，有意冒充梅花盜，為李尋歡洗脫罪名。

阿飛為救李尋歡，冒充梅花盜之意已決，離去，阿飛扮梅花盜，出而犯案，臨走時留下五朵梅花鏢嵌在牆上，作為標誌。

梅花盜復出，百曉生與心鏗，一口咬定此梅花盜實為李尋歡同黨所扮，意在轉移眾人耳目。

阿飛久待，見李尋歡仍未恢復自由，再次冒充梅花盜，出而犯案，夜闖商人申老三家。不料申家早有佈置，阿飛中伏被擒。

眾僧人拖著重傷的阿飛，限李尋歡束手就擒，換回阿飛性命。尋歡意為之動，正欲允之，不意心樹感於尋歡為友情重，竟阻之。

心樹續稱少林所藏武林秘笈，近頻被竊，而盜者顯為寺內之人，再者心眉之死，顯然是再有人暗中下毒。心樹疑心為師弟心鑑所為，欲尋歡與之合除此一內奸，並恢復尋歡清白。

心樹遂揭穿心鑑秘密，心鑑謂全是百曉生主使。百曉生欲先發制人，但死於尋歡飛刀之下，而心鑑卻乘亂中逃逸。

心鑑正攜同盜得的達摩經走，卻被阿飛殺死。少林寺內奸已除，李尋歡含冤得雪。

尋歡、阿飛結伴而行，兩人對梅花盜的身世，仍撲朔迷離。

阿飛痛責林仙兒把他出賣，使他被擒送往少林寺，又見仙兒檯上有「少林秘笈」，更為震怒。

在盛怒之下，阿飛欲殺林仙兒，但又遲遲不忍下手。尋歡又到，與林仙兒比劍，仙兒不敵，但阿飛此時一反常態，反為仙兒求情，尋歡黯然離去。

尋歡經過梅林，與龍嘯雲相遇，嘯雲欲殺尋歡，但不敵。尋歡亦不忍傷之，在林詩音的一片淚光中離去。

尋歡又到酒館飲酒，此時，江湖說書人孫老頭、孫小紅父女及金錢幫中的上官金虹、上官飛、荊無命等人均不約而同抵此。金錢幫中人仗勢欲欺負孫老頭，但為尋歡出手相救。待金錢幫與孫老頭等人相繼離去，尋歡又預言此店將有不尋常的事件發生。