在民國初年軍閥各懷鬼胎下，一個京劇戲班捲入了一宗政治陰謀。唯利是圖的歌妓湘紅（鍾楚紅飾）在某次於段大帥家表演時遇上了兵變，並於誤打誤撞下的情況之下得到了一批珠寶，當她滿心歡喜時，該批珠寶卻掉落在戲班的卡車內。湘紅追至戲班，認識了熱衷演出但不獲封建社會認同的白妞（葉蒨文飾），以及對國家忠心耿耿的曹雲（林青霞飾演）。她們巧遇被軍閥追殺的革命義士，只有這三人能幫助革命義士把軍閥賣國的鐵証公諸於世。她們三人成長於不同背景，抱有不同理想，並共同編織出一段動人的故事……